近年來，在國(guó)家政策的大力推動(dòng)下，我國(guó)供應(yīng)鏈金融迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。一直以來，應(yīng)收賬款高企現(xiàn)象較為嚴(yán)重，票據(jù)支付、結(jié)算、融資等功能具有化解該問題的先天優(yōu)勢(shì)。本文以銅產(chǎn)業(yè)鏈作為研究對(duì)象，圍繞我國(guó)銅產(chǎn)業(yè)鏈概況、銅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈融資情況、票據(jù)在銅行業(yè)供應(yīng)鏈金融的運(yùn)用模式、防范供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議等方面進(jìn)行分析，并著重探索商業(yè)匯票支持供應(yīng)鏈發(fā)展途徑。

表1 2020年12月中國(guó)精煉銅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

從分布情況來看，我國(guó)銅材的生產(chǎn)主要集中在江西、江蘇、浙江、廣東、安徽五省。2020年，五省銅材產(chǎn)量分別占比18.78%、16.21%、12.50%、12.03%和12.02%，占全國(guó)總產(chǎn)量比重達(dá)到了71.54%。其中，江西是我國(guó)最大的銅冶煉、銅加工基地，也是重要的銅消費(fèi)區(qū)。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)庫

從價(jià)格情況來看，2020年LME三個(gè)月期銅價(jià)年均為6186.87美元/噸，同比上升2.83%。受新冠疫情的影響，物流和供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁蚪?jīng)濟(jì)不確定性增加，2020年第一季度，銅價(jià)大幅下跌。

隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步穩(wěn)定受控、企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工。與此同時(shí)，伴隨著多數(shù)國(guó)家低利率、穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的出臺(tái)，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，支撐銅價(jià)走出低谷，逐漸回歸正常價(jià)格的走勢(shì)。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)庫

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從進(jìn)出口貿(mào)易情況來看，2011-2019年來，我國(guó)銅材一直呈現(xiàn)貿(mào)易逆差狀態(tài)。2011年凈進(jìn)口額達(dá)到了3302.47百萬美元，之后有所下降，出口額則較為穩(wěn)定。2019年銅材出口金額4114.95百萬美元，進(jìn)口金額為5482.15百萬美元，凈進(jìn)口額為1367.20百萬美元。

此外，我國(guó)銅礦砂及其精礦對(duì)外依存度持續(xù)加大，2019年銅礦砂及其精礦進(jìn)口金額達(dá)到33908.94百萬美元，較2011年增長(zhǎng)118.51%。

數(shù)據(jù)來源：Choice數(shù)據(jù)庫

表2 2011-2019年銅礦砂及其精礦、未鍛造銅及銅合金進(jìn)出口情況統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

從上市公司營(yíng)業(yè)收入情況來看，根據(jù)A股銅行業(yè)相關(guān)上市公司已披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2019年19家上市公司的總營(yíng)業(yè)收入達(dá)7102.12億元。

其中，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)占領(lǐng)銅行業(yè)龍頭的江西銅業(yè)營(yíng)業(yè)收入2403.6億元，占19家公司總收入的三分之一，銅陵有色和洛陽鉬業(yè)分別以929.51億元和686.77億元位列第二、三位。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各上市公司年報(bào)、季報(bào)整理

凈利潤(rùn)方面，江西銅業(yè)歸屬母公司凈利潤(rùn)為24.66億元，位列銅行業(yè)19家上市公司凈利潤(rùn)榜單第一。西部資源和*ST夢(mèng)舟兩家公司出現(xiàn)虧損，*ST夢(mèng)舟虧損金額高達(dá)11.32億元。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各上市公司年報(bào)、季報(bào)整理

2020年初新冠疫情對(duì)銅行業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生造成了一定影響，銅金屬價(jià)格跌幅較大，近半銅行業(yè)上市公司一季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)較上年同期有所下降。

江西銅業(yè)的營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)依然占據(jù)榜單第一，2020年一季度營(yíng)業(yè)收入為562.06億元，同比上漲15.04%。洛陽鉬業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比倍數(shù)增長(zhǎng)，主要原因是2019年7月該公司完成對(duì)原路易達(dá)孚集團(tuán)旗下全球第三大金屬貿(mào)易商IXM 100%股權(quán)的收購(gòu)。

云南銅業(yè)2020年一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)52.15%，該公司報(bào)告期內(nèi)銅精礦產(chǎn)量增加，主產(chǎn)品產(chǎn)銷量增長(zhǎng)。同時(shí)，公司持續(xù)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，有效控制成本，帶來了主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的提升。

表3 2020年一季度銅行業(yè)19家A股上市公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)

（二）我國(guó)銅產(chǎn)業(yè)面臨的主要問題

一方面，我國(guó)銅精礦資源短缺，對(duì)外依存度高。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)銅儲(chǔ)量2600萬噸，僅占世界儲(chǔ)蓄量的3.13%。銅礦資源可采儲(chǔ)量持續(xù)下降，相關(guān)研究表明，在現(xiàn)有技術(shù)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)內(nèi)能開采出來的銅礦僅有3500萬噸，且大多位于青藏高原等生態(tài)脆弱區(qū)（柳群義，2020）。而中國(guó)又是銅資源消費(fèi)大國(guó)，銅精礦進(jìn)口量持續(xù)增長(zhǎng)，對(duì)外依存度不斷加大，加深了銅資源出口方對(duì)我國(guó)銅加工產(chǎn)品定價(jià)的影響程度。

另一方面，我國(guó)銅冶煉產(chǎn)能利用率不高，產(chǎn)能過剩加劇。2019年我國(guó)精煉銅產(chǎn)能已達(dá)1259萬噸/年，然而2019年精煉銅產(chǎn)量為978.4萬噸，產(chǎn)能利用率僅為77.7%。

銅產(chǎn)業(yè)集中度較低，高精銅產(chǎn)品匱乏。當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于快速發(fā)展階段，工業(yè)化和城市化的發(fā)展必然帶來銅需求的增長(zhǎng)。銅消費(fèi)量持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，銅產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展擴(kuò)張，這種無序增長(zhǎng)和盲目擴(kuò)張導(dǎo)致了銅產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)集中度底下的問題。銅產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體呈現(xiàn)出規(guī)模小、分布散、發(fā)展混亂的特點(diǎn)，集中度底下使得國(guó)內(nèi)許多銅加工企業(yè)處于初級(jí)水平，產(chǎn)品存在同質(zhì)化問題，銅產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)空間小。

此外，銅企業(yè)獲得銀行信貸支持的門檻較高，很多銅企業(yè)尤其是中小銅企業(yè)獲取信貸資金困難，而技術(shù)研發(fā)需要投入大量資源，且存在較大的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銅加工企業(yè)擱置研發(fā)進(jìn)程，采用壓低價(jià)格的方式競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致惡性循環(huán)，國(guó)內(nèi)高精銅產(chǎn)品匱乏。

環(huán)保政策力度加強(qiáng)，銅企業(yè)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)加大。銅冶煉是高耗能、高排放產(chǎn)業(yè)，每噸精煉銅的生產(chǎn)需要消耗約1噸標(biāo)煤和5 至10噸水資源，同時(shí)，在冶煉過程中，將產(chǎn)生的大量廢酸、廢堿、重金屬和尾礦等副產(chǎn)品，若不能妥當(dāng)處理，將帶來嚴(yán)重的資源浪費(fèi)和污染，帶來生態(tài)環(huán)境的負(fù)外部性，存在環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。

有色金屬行業(yè)對(duì)生態(tài)環(huán)境的負(fù)面影響突出，社會(huì)關(guān)注度較高，隨著國(guó)家環(huán)保督查范圍擴(kuò)展、力度加大，銅行業(yè)作為重點(diǎn)防控行業(yè)之一，面臨的環(huán)境治理壓力越來越大。環(huán)保稅的實(shí)施一定程度上促使著銅企業(yè)進(jìn)行環(huán)保改造，而環(huán)保改造不到位的企業(yè)將面臨變遷或關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)，此外，環(huán)保治理投入較大，將增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的下降。

（三）我國(guó)銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向

在充分認(rèn)識(shí)我國(guó)銅行業(yè)存在的一系列問題的基礎(chǔ)上，應(yīng)從“去產(chǎn)能”、“促創(chuàng)新”、“補(bǔ)短板”幾個(gè)方面推動(dòng)銅供給側(cè)改革。

加大銅產(chǎn)業(yè)集中化程度，控制新增產(chǎn)能。我國(guó)銅冶煉產(chǎn)能利用率不高，急需解決銅工業(yè)產(chǎn)能過剩問題，推動(dòng)銅供給側(cè)改革，關(guān)鍵在于調(diào)整“小”、“散”、“亂”的銅產(chǎn)業(yè)整體結(jié)構(gòu)，控制銅企業(yè)無序擴(kuò)張、重復(fù)建設(shè)，促進(jìn)產(chǎn)能優(yōu)勝劣汰，積極推動(dòng)銅產(chǎn)業(yè)集中化發(fā)展、合理化布局，沿著銅供給側(cè)改革方向前進(jìn)。

促進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新，迎合新興市場(chǎng)需求。當(dāng)前銅企業(yè)普遍滿足于初級(jí)產(chǎn)品的生產(chǎn)，通過壓價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，不利于推動(dòng)銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

轉(zhuǎn)變銅產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，需要國(guó)家政策的引導(dǎo)、銀行信貸支持門檻的降低、融資渠道的拓寬，來推進(jìn)銅企業(yè)積極加大研發(fā)投入，改變銅產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象，提升銅企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，拓展企業(yè)生存空間。

新興市場(chǎng)中，我國(guó)新能源汽車領(lǐng)域發(fā)展迅猛，是未來銅消費(fèi)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。相關(guān)研究表明，新能源汽車的用銅量（約90KG/輛）較傳統(tǒng)汽車（約20KG/輛）大幅提升，根據(jù)平均用銅量75KG/輛測(cè)算，新能源汽車年度貢獻(xiàn)銅消費(fèi)增量約為7-8萬噸量級(jí)，增速遠(yuǎn)高于精銅消費(fèi)整體增速（《2019年全球及中國(guó)銅供需現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)》）。銅企業(yè)應(yīng)抓住機(jī)遇，加大銅產(chǎn)品在新興領(lǐng)域的創(chuàng)新研發(fā)和生產(chǎn)，進(jìn)一步推動(dòng)銅供給側(cè)改革。

維護(hù)資源安全，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)綠色生產(chǎn)。我國(guó)銅需求持續(xù)增長(zhǎng)，且國(guó)內(nèi)銅精礦資源短缺，自給率不足30%，供需嚴(yán)重失衡，對(duì)外依存度較高。銅資源過度依賴進(jìn)口，不利于維護(hù)我國(guó)資源安全，同時(shí)也限制了我國(guó)銅加工產(chǎn)品定價(jià)的自主性。

因此，需進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)內(nèi)銅資源的勘察開發(fā)力度，同時(shí)，促進(jìn)傳統(tǒng)銅產(chǎn)業(yè)向高質(zhì)量再生銅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。此外，面對(duì)生態(tài)環(huán)境負(fù)外部性的問題，應(yīng)加強(qiáng)生產(chǎn)技術(shù)和污染治理技術(shù)，努力實(shí)現(xiàn)資源投入最小化和成品產(chǎn)出最大化并存。

進(jìn)一步建立更加完整的銅產(chǎn)業(yè)鏈，整合上下游企業(yè)，對(duì)生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢料進(jìn)行合理回收再利用，加強(qiáng)資源內(nèi)部循環(huán)，提高資源利用率，最大程度減少銅產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的環(huán)境污染，緩解銅工業(yè)生態(tài)環(huán)境負(fù)外部性問題，推進(jìn)綠色生產(chǎn)，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

銅產(chǎn)品的生產(chǎn)過程分為銅礦采選、銅冶煉、銅材加工三個(gè)環(huán)節(jié)，根據(jù)銅產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)銅產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行劃分，可分為上游的銅礦山企業(yè)、中游的銅冶煉企業(yè)和下游的銅材加工企業(yè)。

上游是銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展的源頭，主要是銅礦石的勘探、采礦和分選，銅礦資源的稀缺會(huì)制約銅產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；

相比于傳統(tǒng)信貸融資模式，供應(yīng)鏈金融具有緊密聯(lián)系貨物交易、資金需求明確、階段性變化等特點(diǎn)，能夠有針對(duì)性的為產(chǎn)業(yè)鏈上不同節(jié)點(diǎn)企業(yè)提供相應(yīng)的融資服務(wù)。對(duì)應(yīng)于銅產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)交易的不同節(jié)點(diǎn)，銅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈金融主要涉及存貨采購(gòu)、存貨保管和銷售回款三個(gè)階段。

存貨采購(gòu)階段。存貨采購(gòu)階段的融資需求主要來源于下游采購(gòu)商和經(jīng)銷商。銅產(chǎn)業(yè)鏈中，存貨采購(gòu)是企業(yè)生產(chǎn)和銷售的基礎(chǔ)，作為采購(gòu)方，下游經(jīng)銷商相對(duì)處于弱勢(shì)地位，采購(gòu)過程中需要支付預(yù)付款或全部款項(xiàng)才能獲取貨物，進(jìn)而進(jìn)行銷售。當(dāng)下游中小企業(yè)在訂單采購(gòu)階段出現(xiàn)資金缺口時(shí)，產(chǎn)生為未來存貨融資的資金需求，可通過申請(qǐng)融資來緩解預(yù)付款壓力。

圖8 存貨采購(gòu)階段融資需求

存貨保管階段。銅企業(yè)從完成生產(chǎn)到產(chǎn)品銷售、從完成采購(gòu)到產(chǎn)品分銷之間都存在一定的時(shí)間差，在途、待銷的銅產(chǎn)品便處于存貨保管階段。這個(gè)階段中會(huì)產(chǎn)生大量的庫存資金占用成本，因而存貨的擁有者產(chǎn)生加快庫存占用資金周轉(zhuǎn)的融資需求，通過存貨質(zhì)押授信融通資金。

圖9 存貨保管階段融資需求

銷售回款階段。銅產(chǎn)業(yè)鏈的上游是銅精礦供應(yīng)商，銅應(yīng)用于生活的方方面面，銅資源的消費(fèi)需求持續(xù)上升，供應(yīng)商銷售銅精礦至等待回款的過程是銅供應(yīng)鏈金融的銷售回款階段。銅供應(yīng)商為了加快銷售回款，通過質(zhì)押或出售應(yīng)收賬款進(jìn)行融資。

圖10 銷售回款階段融資需求

通過商業(yè)銀行提供的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，核心企業(yè)有利于穩(wěn)固上游供應(yīng)商、支持下游經(jīng)銷商，加強(qiáng)自身在銅行業(yè)中的核心競(jìng)爭(zhēng)力。基于擔(dān)保物類型的不同，根據(jù)銅產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈階段的劃分，可將銅供應(yīng)鏈金融模式分別是預(yù)付款融資、庫存融資和應(yīng)收賬款融資。

預(yù)付款融資。預(yù)付款融資是對(duì)應(yīng)于存貨采購(gòu)階段的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式，是建立在真實(shí)貿(mào)易背景的基礎(chǔ)上對(duì)“未來存貨”的融資。

“先款/票后貨授信”為銅供應(yīng)鏈金融模式中的典型業(yè)務(wù)：采購(gòu)方（經(jīng)銷商）向銀行等金融機(jī)構(gòu)繳納一定比例的保證金后，銀行基于供應(yīng)商（通常為核心企業(yè)）的附加回購(gòu)承諾向供應(yīng)商支付全額預(yù)付貨款或票據(jù)，供應(yīng)商按照采購(gòu)合同中約定條款發(fā)貨至銀行指定的第三方物流倉儲(chǔ)企業(yè)，貨物到達(dá)后設(shè)定抵質(zhì)押作為銀行授信擔(dān)保，采購(gòu)方按照約定將銷售款項(xiàng)存入銀行后，銀行向物流倉儲(chǔ)企業(yè)根據(jù)銀行指令向采購(gòu)方發(fā)出相應(yīng)金額的貨物。

通過預(yù)付款融資，下游經(jīng)銷商可以依托真實(shí)的貿(mào)易背景和核心企業(yè)的支持進(jìn)行融資，緩解一次性繳納大額預(yù)付貨款帶來的資金壓力；核心企業(yè)也可因此減少應(yīng)收賬款，改善財(cái)務(wù)報(bào)表。

圖11 先款/票后貨授信流程

庫存融資。庫存融資是對(duì)應(yīng)于存貨保管階段的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式，也稱作存貨融資。供應(yīng)鏈金融中的庫存融資模式包括靜態(tài)抵質(zhì)押授信、動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押授信和倉單質(zhì)押授信三種形式。

銅企業(yè)具有庫存穩(wěn)定、貨物品類一致、抵質(zhì)押物價(jià)值易估等特點(diǎn)，相較來說，動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押授信更適用于銅產(chǎn)業(yè)鏈。動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押授信基于銀行、融資方和倉庫三方之間簽訂的《倉儲(chǔ)監(jiān)管協(xié)議》，存貨擁有者將存貨作為質(zhì)押物交付至第三方物流倉儲(chǔ)企業(yè)，銀行為資金需求方提供授信并設(shè)定質(zhì)押商品價(jià)值的最低限額，融資企業(yè)按照協(xié)議約定向銀行追加保證金或以貨易貨，隨后倉庫根據(jù)銀行指令后放貨。

圖12 動(dòng)態(tài)抵質(zhì)押授信流程

應(yīng)收賬款融資。銅行業(yè)核心企業(yè)與上游供應(yīng)商之間簽訂《采購(gòu)協(xié)議》，進(jìn)而形成了應(yīng)收賬款。上游供應(yīng)商將應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押給銀行申請(qǐng)融資，銀行和供應(yīng)商通知核心企業(yè)并得到確認(rèn)后，銀行向供應(yīng)商授信放款，核心企業(yè)根據(jù)約定到期支付貨款。

圖13 應(yīng)收賬款保理/質(zhì)押流程

圖14 商業(yè)匯票介入銅產(chǎn)業(yè)鏈的融資模式——上中游

圖15 商業(yè)匯票介入銅產(chǎn)業(yè)鏈的融資模式——中下游

圖16 商業(yè)匯票介入銅產(chǎn)業(yè)鏈的融資模式——核心企業(yè)1

除票據(jù)池業(yè)務(wù)外，商業(yè)銀行還可以選擇引入擔(dān)保公司模式介入銅產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)?；谏虡I(yè)銀行對(duì)擔(dān)保公司的授信額度，擔(dān)保公司可對(duì)銅產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)進(jìn)行主動(dòng)授信，進(jìn)行白名單管理，由精煉銅企業(yè)對(duì)外簽發(fā)商票支付，上游企業(yè)收到核心企業(yè)承兌的商票，可以背書支付，也可選擇與擔(dān)保公司簽訂擔(dān)保協(xié)議，由擔(dān)保公司對(duì)商票進(jìn)行背書保證，完成保證動(dòng)作后，可向商業(yè)銀行申請(qǐng)商票融資，商業(yè)銀行基于擔(dān)保公司授信及其出具的擔(dān)保函，對(duì)上游企業(yè)放款。

此種融資模式，對(duì)于核心企業(yè)而言，將應(yīng)付賬款轉(zhuǎn)為商票支付，零融資成本，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，保障了企業(yè)供應(yīng)商穩(wěn)定；對(duì)于上游供應(yīng)商而言，相比應(yīng)收賬款，持有核心企業(yè)簽發(fā)的商票可繼續(xù)進(jìn)行支付，或到商業(yè)銀行進(jìn)行便捷再融資，融資過程無需擔(dān)?；虻盅海蟠蠼档推髽I(yè)融資難度與融資成本，提高產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)資金周轉(zhuǎn)率。

圖17 商業(yè)匯票介入銅產(chǎn)業(yè)鏈的融資模式——核心企業(yè)2

定向追蹤資金使用情況。為了追求自身利益最大化，企業(yè)在獲得融資款項(xiàng)后可能會(huì)轉(zhuǎn)變資金用途以獲取高額回報(bào)。因此，在和同業(yè)集團(tuán)進(jìn)行合作時(shí)，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充以融資企業(yè)實(shí)際業(yè)務(wù)規(guī)模和真實(shí)交易合同為基礎(chǔ)，確定其貸款額度，避免過度授信。

提高供應(yīng)鏈企業(yè)信息化共享水平。信息的不對(duì)稱性是信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因。銅業(yè)集團(tuán)在開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)建立起一個(gè)良好的信息共享平臺(tái)，加強(qiáng)信息傳遞效率，以此減少信息不對(duì)稱性，降低“逆向選擇”的發(fā)生，降低金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督成本。

建立嚴(yán)格的獎(jiǎng)懲機(jī)制。在對(duì)供應(yīng)鏈融資過程嚴(yán)格把控的基礎(chǔ)上，可以考慮建立獎(jiǎng)懲機(jī)制，通過對(duì)不良信息進(jìn)行披露，可以規(guī)范各信用主體履約行為，降低信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。(照說供金)