現(xiàn)貨方面：現(xiàn)貨市場升貼水在部分持貨商甩貨換現(xiàn)下，繼續(xù)呈現(xiàn)下滑走勢。好銅金川大板依舊較多，持續(xù)拖累整體好銅報價，早市始報于升水70元/噸左右，且壓價于平水銅始報于升水60元/噸附近，買盤畏高止步。部分進(jìn)口貨源持有者甩貨換現(xiàn)意愿強，主動開啟調(diào)降模式，10點左右金川大板等好銅已降至升水20-30元/噸，平水銅也降至升水20元/噸，然而依舊難見買興。第二時間段平水銅繼續(xù)下調(diào)至升水10元/噸，甚至聽聞少量平水報價流出，但買盤持續(xù)性清淡下，市場交投氛圍淡靜。好銅貴冶報價有所分化，部分堅挺于升水80元/噸，部分持貨商急于出貨，跟隨好銅和平水銅同步調(diào)價于升水50元/噸附近，但也難見大量交投。濕法銅報價繼續(xù)在部分進(jìn)口貨源流入下走低,BMK等品牌由貼水40元/噸降至貼水80元/噸，近期NORLISK貨源? ? ? 少，報價與主流濕法品牌難見大量價差。

觀點：

宏觀方面，隨著俄烏局勢的持續(xù)惡化，短期隔夜指數(shù)掉期(OIS)目前顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲3月加息25個基點的幾率為89%左右，而加息50基點已經(jīng)完全不在預(yù)期中。此外，原油價格無視IEA同意釋放6000萬桶石油儲備，昨日仍然錄得超過10%的漲幅，這從通脹預(yù)期角度而言，對銅價影響偏正向。

基本面來看，變化相對有限，滬銅方面，TC價格于上周繼續(xù)小幅回升，而下游復(fù)產(chǎn)持續(xù)緩慢，外加蘇州、南通等地疫情的持續(xù)發(fā)酵也令消費目前受到一定拖累，消費不及預(yù)期的情況下，滬銅升貼水一度持續(xù)走低。顯示出持貨商嘗試積極出貨，華南銅升貼水呈現(xiàn)持續(xù)走低的態(tài)勢。廢銅方面，精廢價差持續(xù)維持至合理區(qū)間上方。進(jìn)口方面，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，市場交投繼續(xù)維持低活躍度。

庫存方面，LME小幅去庫0.02萬噸至7.29萬噸，SHFE小幅累庫0.13萬噸至7.21萬噸。

整體看來，市場避險情緒進(jìn)一步升溫，消費不佳拖累銅價表現(xiàn)，但通脹因素對銅價或?qū)⒂休^為明顯的提振。

策略：

1. 單邊：謹(jǐn)慎看多 2. 跨市：內(nèi)外反套 3. 跨期：暫緩;4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點：

1. 庫存拐點 2.美債收益率持續(xù)走高 3.疫情風(fēng)險加劇