上半年受疫情以及高通脹打壓，我國電解銅消費整體表現(xiàn)疲軟。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年 5 月中國銅材產(chǎn)量 180.3 萬噸，同比下降 3.3%；1-5 月累計產(chǎn)量826.0 萬噸，同比僅增長 0.1%。近期國內(nèi)宏觀穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，疫情后銅下游消費如何？

作為支柱性行業(yè)，今年上半年房地產(chǎn)市場整體下行。基建投資成為今年穩(wěn)增長的重要抓手。在國家一系列穩(wěn)增長政策的加持下，預(yù)計下半年基建、汽車行業(yè)相對改善，但房地產(chǎn)市場需求難言樂觀，而其他靠地產(chǎn)拉動的行業(yè)，如家電、家裝、五金衛(wèi)浴、開關(guān)電器等行業(yè)景氣度上半年均呈下滑趨勢。另外，隨著高通脹以及歐美貨幣緊縮加持下，消費將受到抑制，海外經(jīng)濟(jì)體控制通脹的同時很難兼顧避免“硬著陸”，利率上升帶來的融資成本攀升打壓需求，我國銅材出口需求將持續(xù)受到影響。

具體來看，受疫情以及市場較弱預(yù)期等因素影響，前 5 月房地產(chǎn)市場投資額同比轉(zhuǎn)負(fù)，新開工面積和銷售面積同比跌幅超 20%，竣工面積也連續(xù)大幅下滑。

地產(chǎn)后周期品種仍將受到實際消費不足的拖累。1-5 月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降 4.0%。其中，全國商品房銷售面積 50738 萬平方米，同比下降 23.6%。

房屋新開工面積 51628 萬平方米，下降 30.6%。房屋竣工面積 23362 萬平方米，下降 15.3%。近期各地加大穩(wěn)定房地產(chǎn)市場政策措施實施力度。隨著各項舉措的不斷落實到位，房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)積極變化。從 5 月單月數(shù)據(jù)來看，各指標(biāo)出現(xiàn)了環(huán)比回升的跡象，多重利好政策使得房地產(chǎn)市場表現(xiàn)有所修復(fù)，但仍不及往年同期水平。預(yù)計隨著穩(wěn)樓市舉措的不斷實施落實，下半年房地產(chǎn)市場有望逐漸企穩(wěn)，但回升的幅度可能有限。

電網(wǎng)投資方面，今年國網(wǎng)投資額保持增速，2022 年，國家電網(wǎng)計劃投資金額為 5012 億元，首次突破 5000 億元，創(chuàng)歷史新高。投資方向在傳統(tǒng)基建領(lǐng)域難有大量增長，新基建領(lǐng)域是穩(wěn)增長的重點方向，但新基建耗銅量將減少。另外，高銅價將使得單耗增加。1-5 月份，我國電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額 2363 億元，同比增長 3.1%。其中 5 月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額 370 億元，較去年同期減少 3 億元，但環(huán)比 4 月增加 98 億元。從 SMM 對下游企業(yè)調(diào)研來看，4 月份受疫情影響，電網(wǎng)投資訂單量并未達(dá)到投資額。5 月份終端國網(wǎng)工程端口訂單逐漸回暖，此前部分終端訂單因疫情原因?qū)е陆回浹雍螅瑢⒂?6、7 月份陸續(xù)生產(chǎn)發(fā)運，但單值較往年縮水，不及預(yù)期。主要還受疫情管控影響，所以若疫情持續(xù)改善，下游消費也將得到提振。

汽車方面，2022 年 4 月汽車產(chǎn)銷明顯下滑。受疫情影響，物流運輸受阻，企業(yè)零部件短缺，部分企業(yè)停產(chǎn)停工，消費需求明顯下降。5 月，隨著汽車產(chǎn)業(yè)鏈全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，汽車市場呈現(xiàn)加速恢復(fù)態(tài)勢，產(chǎn)銷分別完成 192.6 萬輛和 186.2萬輛，同比分別下降 5.7%和 12.6%，降幅比 4 月分別收窄 40.4 個百分點和 35.0個百分點。其中，新能源汽車產(chǎn)銷高速增長，產(chǎn)銷同比均增長 1.1 倍。1-5 月，汽車產(chǎn)銷分別完成 961.8 萬輛和 955.5 萬輛，同比分別下降 9.6%和 12.2%，降幅比1-4 月分別收窄 0.9 個百分點和擴(kuò)大 0.1 個百分點。5 月下旬以來，黨中央陸續(xù)出臺了一系列促消費、穩(wěn)增長的政策措施，同時地方政府積極響應(yīng)，出臺多種促進(jìn)汽車消費的配套政策，對于拉動汽車消費起到了明顯的推動作用。對于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子措施提出的放寬汽車限購、減征車輛購置稅等措施，商務(wù)部明確，將確保有關(guān)措施盡快落地見效，促進(jìn)汽車市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。6 月 23 日國常會明確加大汽車消費支持政策多項措施，汽車促消費再迎政策利好。會議強調(diào)，要進(jìn)一步釋放汽車消費潛力：一是活躍二手車市場，促進(jìn)汽車更新消費。二是支持新能源汽車消費。三是完善平行進(jìn)口政策，支持停車場建設(shè)。預(yù)計下半年汽車版塊需求將好轉(zhuǎn)。

金田銅業(yè)的高精度銅棒、銅帶、銅排、電磁線、磁鋼被廣泛應(yīng)用于新能源汽車領(lǐng)域。

家電方面，前 5 月我國四大家電產(chǎn)量同比 3 降一增，僅電視產(chǎn)量同比增長，出口也僅有電視同比增長。統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022 年 1-5 月，我國空調(diào)累計產(chǎn)量 9933.5 萬臺，同比下降 0.8%；冰箱累計產(chǎn)量 3401 萬臺，同比下降 8.1%；洗衣機(jī)累計產(chǎn)量 3471.7 萬臺，同比下降 4.1%；彩電累計產(chǎn)量 7441 萬臺，同比增長4.5%。出口方面，2022 年 1-5 月，我國空調(diào)累計出口 2852 萬臺，同比下降 7.8%；冰箱累計出口 2649 萬臺，同比下降 12%；洗衣機(jī)累計出口 792 萬臺，同比下降19.1%；液晶電視累計出口 3547 萬臺，同比增長 11.3%。從終端反饋來看，4、5月家電訂單并不理想。

整體來看，疫情后需求有望繼續(xù)修復(fù)，下半年電網(wǎng)基建、汽車下半年預(yù)計呈現(xiàn)增長趨勢，但傳統(tǒng)基建發(fā)力有限，房地產(chǎn)市場樂觀程度有限，靠地產(chǎn)拉動的行業(yè)預(yù)計繼續(xù)受到拖累。光伏、電子通訊等行業(yè)訂單顯現(xiàn)韌性，后市仍有較強增長預(yù)期。此外，歐美經(jīng)濟(jì)下行壓力下，需求或下調(diào)，抑制我國出口需求，預(yù)計下半年銅消費弱復(fù)蘇。