高盛(Goldman Sachs)認(rèn)為，銅將面臨市場需求劇增以及供應(yīng)不足，包括礦業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的“舊經(jīng)濟(jì)”長期存在結(jié)構(gòu)性投資不足；新冠肺炎帶來的以大宗商品密集型社會需求為目標(biāo)的新再分配政策；以及，政府支出大幅增加，尤其是在美國。這三大因素將推動銅價進(jìn)一步上漲。

三大因素推動銅的市場需求劇增

本周，高盛(Goldman Sachs)金屬策略師斯諾登(Nicholas Snowdon)在virtual World Copper Conference上發(fā)表講話時，完全站在多頭陣營。斯諾登進(jìn)一步證實(shí)了這家投行的觀點(diǎn)，即礦業(yè)行業(yè)正處于超級周期的開端，他列舉了推動大宗商品市場整體繁榮的三個因素:

包括礦業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)生產(chǎn)在內(nèi)的“舊經(jīng)濟(jì)”長期存在結(jié)構(gòu)性投資不足；新冠肺炎帶來的以大宗商品密集型社會需求為目標(biāo)的新再分配政策；以及，政府支出大幅增加，尤其是在美國。

斯諾登說，在未來十年，環(huán)境政策將推動資本支出激增，與上世紀(jì)70年代和21世紀(jì)頭十年的水平相當(dāng)，而銅是綠色能源轉(zhuǎn)型的核心：“我們估計，要實(shí)現(xiàn)脫碳目標(biāo)，將有近16萬億美元需要用于綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而在上一個超級周期中，只有10萬億美元?！?/p>

支撐原材料價格上漲的另一個因素是，新冠疫情暴露在全球供應(yīng)鏈的脆弱性以及隨后西方國家的庫存減少，尤其是在銅貿(mào)易方面，中國的銅進(jìn)口持續(xù)創(chuàng)下紀(jì)錄。斯諾登表示，雖然市場現(xiàn)在才進(jìn)入短缺期，但到明年下半年，銅市場將處于2000年代中期以來最緊張的狀態(tài)，庫存非常低，引發(fā)對銅短缺的擔(dān)憂。

斯諾登表示：“我們正處于一個超負(fù)荷的、同步的全球需求激增之中。我們預(yù)計，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的需求今年增速將接近7%。在未來10年，環(huán)境政策將推動資本支出激增，與上世紀(jì)70年代和本世紀(jì)頭10年的情況相當(dāng)，而銅是綠色能源轉(zhuǎn)型的核心?！?/p>

艾芬豪礦業(yè)創(chuàng)始人弗里德蘭表示：“電動汽車就是一個很好的例子。在過去的12個月里，快速采用電動汽車(EV)的政策路標(biāo)明顯有利，我們已經(jīng)上調(diào)了內(nèi)部電動汽車普及率的預(yù)測。這些汽車使用的銅是汽油車的四倍，它們還需要更多的基礎(chǔ)設(shè)施來連接充電站和電網(wǎng)。”

必和必拓預(yù)計，按照與巴黎協(xié)議一致的全球減排目標(biāo)，未來30年銅的需求將增加一倍以上，鎳的需求將增加四倍。

供應(yīng)缺口變成了鴻溝

在供應(yīng)方面，斯諾登指出，處理和精煉費(fèi)用大幅下降，反映出礦商供應(yīng)表現(xiàn)不佳，智利和秘魯?shù)某隹诰妥C明了這一點(diǎn)，這兩個國家今年沒有像預(yù)期的那樣復(fù)蘇。根據(jù)高盛的預(yù)測，綠色相關(guān)需求將在本十年周期的后5年加速增長，最終產(chǎn)生近500萬噸的額外需求。

斯諾登說，與2024年以來全球礦山供應(yīng)的峰值相比，這些基本面因素將出現(xiàn)：“到這個十年結(jié)束時，一個創(chuàng)紀(jì)錄的長期供應(yīng)缺口，必須通過投資新的礦山產(chǎn)能來解決。”

在過去的幾年里，長期的供應(yīng)缺口確實(shí)擴(kuò)大了，目前800萬噸的供應(yīng)缺口幾乎是2000年代和2010年代初上一輪牛市時供應(yīng)缺口的兩倍。斯諾登說:“這只能通過更高的價格刺激對新供應(yīng)的投資來解決。”

高盛稱銅為新的石油，銅價上漲

高盛預(yù)計，未來12個月銅的價格平均為每噸1.1萬美元。高盛在一份題為《銅是新的石油》的報告中稱，到2025年，銅的價格可能會達(dá)到每噸15000美元，上漲66%。高盛還預(yù)計，到2030年，銅的需求將大幅增加9倍，達(dá)到870萬噸。如果這一過程放緩，需求仍將飆升至540萬噸，漲幅接近600%。

周四，美精銅期貨一度漲至4.1815美元/磅，創(chuàng)下一個月新高。滬銅主力合約突破昨日的一個月新高，一度漲至68110。