現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM訊，昨日現(xiàn)貨市場升貼水呈現(xiàn)挺價情緒，主要由于隔月基差Contango結(jié)構(gòu)較前日擴大，外加少量貿(mào)易商依舊存有收貨的意愿，即使今日盤面較昨日抬升明顯，也令升貼水一路走高。平水銅早市始報于升水70元/噸附近試探市場暫無成交，隨后持貨商小幅調(diào)降至升水50元/噸吸引少量貿(mào)易商接貨，隨著交易的持續(xù)外加隔月基差Contango結(jié)構(gòu)持續(xù)運行于100元/噸附近，持貨商開啟挺價模式，一路調(diào)升報價，第二時間段報至升水80元/噸左右，然而高盤面和升水令下游和貿(mào)易買盤都駐足觀望，難見主動交投。好銅報于升水70-130元/噸區(qū)間，即使難見交投也維持堅挺態(tài)勢，其中貴冶物以稀為貴，且臨近換月交割，報盤者較少，甚至可聞升水150元/噸報價。濕法銅和差平僅聞少量持貨商報價，報價也隨平水銅一致保持挺價情緒，早市尚可聞小幅貼水，大部分時段報于小幅升水。

觀點：

宏觀層面看，美國1月CPI超預期同比上漲7.5%，再度創(chuàng)下40年來最高，數(shù)據(jù)公布后，10年期美債收益率升破2%，創(chuàng)2019年以來最高。市場預測下月升息50基點可能性高達八成?；久嫔?， TC價格指數(shù)此前小幅上行，二連浩特鐵路口岸陸續(xù)恢復噸袋裝銅精礦等進口業(yè)務，口岸的復通緩解了前期國內(nèi)礦端的緊張情緒，節(jié)后國內(nèi)銅礦端供應較為寬裕，但在冶煉端，目前歐洲乃至美國方面，因為天然氣價格以及運費高企等因素，使得銅鋁等品種的生產(chǎn)成本大幅增加，這使得價格再度受到來自供應端的提振，春節(jié)期間精銅冶煉企業(yè)放假相對較少，但廢銅企業(yè)則是普遍出現(xiàn)放假的情況，2月精廢價差料繼續(xù)走低。進口方面，進口窗口仍處于關(guān)閉。廢銅方面，精廢價差持續(xù)在合理區(qū)間上方，廢銅仍具替代優(yōu)勢。消費方面，受年末放假影響，春節(jié)假期前周度銅桿開工率34.54%，環(huán)比大幅下降22.1%。據(jù)SMM了解，春節(jié)后大部分銅桿企業(yè)會正常復工，銅桿開工率將出現(xiàn)回升，但受下游復產(chǎn)時間、物流運輸以及需求等方面影響，預計開工率回升幅度有限。

庫存方面，2月10日，LME去庫0.10萬噸至7.63萬噸，SHFE庫存上漲0.20萬噸至2.65萬噸。

整體看來，當下基本面變化仍有限，而通脹預期對銅價影響偏正向，銅價或呈現(xiàn)震蕩走高格局。

策略：

1. 單邊：謹慎偏多 2. 跨市：內(nèi)外反套 3. 跨期：暫緩;4. 期權(quán)：暫緩

關(guān)注點：

1. 庫存拐點 2.美債收益率持續(xù)走高 3.疫情風險加劇